多数外资机构预估此次惠誉对日本主权评级的下调，对日圆可能不会构成永久伤害，日本国债也不会有明显影响。但在欧债危机愈演愈烈之际，日本再遭降级，全球债务危机扩散趋势值得警惕，融资成本上升可能减缓全球经济复苏的步伐。
惠誉22日突然将日本主权债信评级由“AA”降至“A+”，评级展望为负面，因日本亟需加税以抑制庞大公共债务，但推动加税进展迟滞。惠誉亚太主权部门主管Andrew Colquhoun称，调降评级及负向展望是反映日本公共债务比例偏高且持续上升，导致主权信用状况的风险增大，就连与其他面临财政挑战的高收入国家相比，日本的财政整顿计划也显得相对不积极，而且落实情况还会受到政治风险影响。
日本财政大臣安住淳对此表示，“对个别的事态不予评论，日本会努力推进社保与税一体化改革，以期尽快实现财政重建”。日本首相野田佳彦一直以来致力于推进销售税法案，但国会内部分歧严重，因而提高销售税的方案前景尚存在很大不确定性。在该法案中，日本当局将分两个阶段调升消费税，至2015年消费税将达到10%，两倍于当前的水平。不过，市场人士认为这仍不足以令日本恢复财政平衡。
“基于政治面的缺乏作为、经济成长相对疲软、消费税和财政前景方面没有进展，这次调降并不令人意外。”分析人士指出。日圆跌了一点，但过去日本主权评级被调降的经验是：日圆跌势不会持久。预期日本公债收益率不会立即大涨，作为日本公债的主要持有者，日资银行不太可能作出反应，但外资银行如何重新评估风险和考虑持有日本公债的的不确定性升高。
日本公债市场反应有限，但其它评级机构的类似行动或有大影响。万一穆迪和标准普尔将日本评级下调至A，那麽部分外资或将因此抛售日本公债。迄今为止，穆迪和标普对日本评级的看法稳定，因此它们可能不会立即跟上。但如果日本对上调税收的处理不力，则有可能出现变化。
与美欧相比，日本是一个更加名副其实的“债台高筑”国家：日本在过去的20年间不断地借债来刺激经济，以至于政府债务占GDP的比重从经济泡沫破灭之前的50%攀升至目前的200%多。惠誉预计，日本难以控制其糟糕的财政状况，日本的财政整顿计划缓慢，日本的政府债务总额在2012年底将达到GDP的239%。
尽管如此，在欧洲债务危机蔓延的情况下，日本国债仍有避险功能，评级下调对日本国债影响有限。另外，日本与美国不同，日本国债多由本国投资者持有，日本投资者仍偏爱日本国债，这使得日本政府的财政赤字能以全球最低的名义利率获得资金支持，因此日本的经济前景目前仍较为稳定。
另据数据显示，日本财务省公布的数据显示，截至2011年底，日本持有253万亿日元(3.19万亿美元)的海外资产，仍维持了其世界最大债权国地位。
由于市场对于日本的债务和赤字负担早已熟知，因此短期内评级下调对市场影响有限。虽然如此，主权信用评级下调后的长期风险仍不可忽视。目前债务危机呈扩散之势，世界主要经济体欧、美、日等国均受到债务危机困扰。长期来看，这种扩散可能带来融资成本上升，从而将阻碍经济复苏的步伐。